特朗普2.0首个交易日：华尔街担心的狂风骤雨并未出现！

尽管特朗普重返白宫，给全球市场定下了一个"不确定"的基调，但他最初的关税政策指令似乎并没有人们所担心的那么激烈，这令华尔街交易员们在周二普遍松了一口气。

在去年美国大选期间，特朗普曾誓言将在上台后立刻对全球进口到美国的商品征收 10% 至 20% 的高额关税，并对来自中国的商品征收 60% 的关税。不过，在周一正式上任后，特朗普并没有立即宣布征收关税，只是下令各机构"调查并纠正"美国贸易赤字。

当然，在当地时间周一晚些时候，特朗普依然透露了正考虑从 2 月 1 日起对墨西哥和加拿大进口商品征收 25% 关税的计划。

整体而言，外汇市场在本周二的波动依然不小，不过结束小长假的美国股债市场，显然并没有受到多少冲击，反而在特朗普 2.0 的首个完整交易日双双走强。

行情数据显示，美国股市主要股指周二普遍上涨，标普 500 指数和道琼斯工业指数收于一个多月以来的最高水平，投资者权衡特朗普作为美国总统的首次行动，并对他没有在第二个任期开始时全面加征关税感到鼓舞。截止收盘，标普 500 指数上涨 52.58 点，涨幅为 0.88%，报 6049.24 点，总计 500 只成分股中有多达 400 多只成分股走高。

美债价格在周二也普遍走高，从两年期到 30 年期美债的收益率盘中跌至了 1 月初以来的最低水平，债券收益率与价格反向。截至纽约时段尾盘，2 年期美债收益率下跌 0.64 个基点报 4.2741%，5 年期美债收益率下跌 3.56 个基点报 4.3957%，10 年期美债收益率下跌 4.87 个基点报 4.5764%，30 年期美债收益率下跌 4.76 个基点报 4.8101%。

自特朗普在去年 11 月的大选中胜出以来，人们曾担心其上台后推行的关税和减税政策会削弱国家财政并重燃通胀，从而推高美国国债收益率至多年高点。但到周二收盘时，10 年期美债收益率已重新回落至远低于 5% 的水平，30 年期美债收益率也脱离 5% 大关回落至 4.80% 附近。

BMO Private Wealth 首席市场策略师 Carol Schleif 表示，"周二发生的第一轮行政行动中没有提及关税，这无疑让人松了一口气，也让人感到有些意外。市场断定特朗普政府将采取更加潜移默化的做法，而这可能是正确的。"

Schleif 指出，投资者希望新政府将贸易征税威胁作为一种谈判策略，在关税问题上采取手术刀而不是大锤。不过，鉴于贸易政策尚不明确，Schleif 仍提醒称，如果特朗普在关税问题上放出试探性气球，市场可能会面临波动，因为市场已经很久没有出现过 10% 的修正了。

华尔街长舒一口气

整体而言，虽然投资者仍对关税和全球贸易战推高通胀的可能性保持警惕，但高盛在周二已将其对特朗普政府今年征收全面性关税的几率，从 12 月预测的约 40% 下调至 25%。

Sage Advisory 联席首席投资官 Thomas Urano 指出，"这其实是我们预计会看到的典型情况。事前有很多关于政策或即将出台的政策或政策意图的说法。但实际上人们都在关注会否具体实施。上周末有人猜测特朗普不会在第一天就实施关税，我们确实没有看到这一点。所以市场一直表现很好 ( 美债收益率下跌 ) ，上周温和的消费者物价指数 ( CPI ) 读数也很有帮助。"

Mischler 金融集团的董事总经理 Glen Capelo 则表示，"特朗普会一如既往地扮演着自己——他有时会投砖头到窗户上，并发表让市场激动的言论。但归根结底，特朗普是个商人，他了解低利率。所以我相信利率会降低，而不是升高。"

Capelo 认为，特朗普最新关于逐步启动关税的信号，以及他选择的财政部长贝森特，都是市场的利好因素，应有助于继续支持美债收益率的下降。

Piper Sandler 首席市场技术分析师 Craig Johnson 也指出，"上周，在通胀数据降温、银行盈利向好、短期超卖状况和从负面情绪中恢复的支撑下，股市经历了广泛的反弹。我们预计，在特朗普 ' 商业和投资者友好型 ' 政策回归的支持下，股市将进一步上扬。"

美国银行的一项调查显示，有早期迹象表明，投资者正准备追逐股票市场上的一些落后者，因为他们押注特朗普可能会在全球贸易问题上采取比他们担心的更为温和的立场。

美国银行策略师 Michael Hartnett 表示，如果对特朗普关税提案的担忧被证明是"毫无根据的"，那么投资者的配置仍将是风险偏好型，追随美国股市强劲反弹的股市将迎头赶上。

当然，眼下仍有大量理由担心美国债务和赤字的可持续性，以及可能加剧通胀压力并波及全球金融市场的潜在贸易战。从高盛到法国兴业银行等华尔街公司也都警告称，目前还不宜过度解读特朗普的既定计划。

金融咨询公司 NoVA 总裁 Josh Strange 表示，"投资者现在心中最大的疑问是‘如何’——他将如何削减成本、降低通胀和降低利率。"

跌宕的外汇市场眼下其实仍给不少华尔街投资者提了一个醒——由于特朗普威胁下月起将对加拿大和墨西哥加征关税，美元兑加元汇率周二创下了五年新高，一度触及 1.452 加元，在纽约时段下午交易中才回落至 1.43 加元左右。与此同时，墨西哥比索兑美元汇率周二回吐了周一的大部分涨幅，全天下跌约 0.7%，至 20.618 比索。

Monex USA 外汇交易员 Helen Given 表示，"波动性显然大有卷土重来之势，在拜登任期内走势相对平静之后，外汇市场对特朗普政府的任何关税言论都是一触即发的。交易员们正试图提前应对墨西哥和加拿大的关税风险，但在这种行动具体化之前，试图围绕这些行动进行对冲将使市场非常不稳定，我们今天已经看到了这种价格走势。"